合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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從房地產(chǎn)信托集中兌付潮到來，到吉林信托騙貸的個案，信托業(yè)風(fēng)險似有爆發(fā)之勢。是近年粗放式增長的必然結(jié)局，抑或是利潤驅(qū)導(dǎo)所致違規(guī)經(jīng)營？到底什么是信托風(fēng)險？當(dāng)前信托風(fēng)險主要表現(xiàn)在哪些方面？中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認為，所謂信托風(fēng)險實際上是金融風(fēng)險的一種表現(xiàn)形式，是信托公司在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使信托資金、固有財產(chǎn)、公司信譽有遭受損失的可能性。一家金融機構(gòu)發(fā)生的風(fēng)險所帶來的后果，往往超過對其自身的影響，信托公司亦是如此。信托公司在具體的金融交易活動中出現(xiàn)的風(fēng)險，有可能對該信托公司的生存構(gòu)成威脅；具體的一家信托公司因經(jīng)營不善而出現(xiàn)危機，有可能對整個信托行業(yè)乃至金融體系的穩(wěn)健運行構(gòu)成威脅。
記者：近期市場關(guān)注的焦點集中在房地產(chǎn)信托兌付問題上，您認為當(dāng)前信托業(yè)行業(yè)風(fēng)險是什么？房地產(chǎn)信托風(fēng)險在其中占多大比例？
邢成：和普通意義上的金融風(fēng)險十分類似，信托風(fēng)險通常主要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、作業(yè)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、法律、法規(guī)或政策風(fēng)險、人事風(fēng)險、自然災(zāi)害或其他突發(fā)事件等。一般意義而言，導(dǎo)致信托風(fēng)險的因素十分廣泛，其中在近期信托業(yè)發(fā)展中比較常見的導(dǎo)因主要包括：交易對手不履行約定的還款承諾；國家宏觀經(jīng)濟金融政策的重大變化和調(diào)整；信托公司自身支付能力的不足；市場利率和匯率的變化；信托公司重要人員的違規(guī)經(jīng)營；信托公司不顧自身現(xiàn)實和外部條件的超速擴張；金融衍生產(chǎn)品的過度使用等。
目前大家把焦點都集中在房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險上，盡管可以理解，但有失偏頗。其實信托公司面臨的深層次風(fēng)險主要來源于兩個方面。
首先是經(jīng)營模式的粗放化和利潤驅(qū)導(dǎo)。2007年中國銀監(jiān)會出臺“新兩規(guī)”，對原有管理規(guī)章進行了重大修訂，鼓勵信托公司開展各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)，引導(dǎo)信托公司大力開展以受托理財為主業(yè)的信托本源業(yè)務(wù)，構(gòu)建以信托資金股權(quán)投資為主要運用方式的核心盈利模式，逐步摸索以基金化要素為主要交易結(jié)構(gòu)的信托產(chǎn)品和信托業(yè)務(wù)模式，進而徹底避免傳統(tǒng)的以債權(quán)貸款運用為主導(dǎo)，點對點式的項目融資業(yè)務(wù)所潛在的巨大經(jīng)營風(fēng)險和市場風(fēng)險。2011年銀監(jiān)會又正式頒布實施了《信托公司凈資本管理辦法》，意在引導(dǎo)信托公司逐步向精耕細作、主動管理、高附加值的內(nèi)涵式發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，防范由于片面追求規(guī)模，盲目鋪攤子，粗放式經(jīng)營而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險。
雖然上述一系列監(jiān)管導(dǎo)向產(chǎn)生了重要作用，但仍有部分信托公司對此認識不足，還是熱衷于鋪攤子、上規(guī)模、追熱點、賺快錢，沒有明確的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，公司經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)模糊，業(yè)務(wù)模式和盈利模式缺失，業(yè)務(wù)創(chuàng)新理念和創(chuàng)新能力低下，盲目從眾，追逐所謂熱點、快錢和暴利，2010年所謂“銀信合作”的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓通道類業(yè)務(wù)一哄而上、2011年逆勢大規(guī)模開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)均是典型的表現(xiàn)。正是由于少數(shù)信托公司至今仍然缺乏明確的經(jīng)營目標(biāo)和科學(xué)的經(jīng)營模式，使得部分信托公司難以擺脫“一單業(yè)務(wù)毀全盤”的惡性風(fēng)險威脅。
其次是專業(yè)操作能力、市場判斷能力和投資決策能力的局限性。以信托公司目前的專業(yè)能力和人才結(jié)構(gòu)，要想其覆蓋所有的行業(yè)和業(yè)態(tài)，并進一步防范控制其風(fēng)險是不現(xiàn)實的。如前所述，部分信托公司的經(jīng)營模式定位十分模糊，毫無經(jīng)營特色可言，各公司開展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同質(zhì)性極強，投融資領(lǐng)域過于分散和廣泛，橫跨十余個大的行業(yè)和領(lǐng)域，其間毫無關(guān)聯(lián)和共性。與其他信托公司相比，沒有本公司的專屬優(yōu)勢和經(jīng)營特色；與其他金融機構(gòu)相比，也沒有體現(xiàn)本行業(yè)的市場定位和獨特功能；與其他普通工商企業(yè)相比又不具備行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢。在“無所不能”的表象下，其實質(zhì)往往是“廣而不專”、“博而不精”。該模式所進一步衍生出來的負面效應(yīng)，就是各信托公司的專業(yè)能力和人才結(jié)構(gòu)根本無法也不可能與如此分散和龐雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，伴之而來的就是公司整體業(yè)務(wù)駕馭能力、投資決策能力以及風(fēng)險識別、判斷、防范、控制能力普遍不足乃至低下，最終導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險不斷積聚。與此同時，所謂綜合類、多元化,還給監(jiān)管工作的有效開展及監(jiān)管模式的有效建立增加了極大的困難，往往導(dǎo)致監(jiān)管部門無基本規(guī)律可循，難以把握監(jiān)管重點和有的放矢，風(fēng)險環(huán)節(jié)紛雜而多變，無法建立起一套極具針對性的監(jiān)管體系，常常多頭出擊，就事論事，事倍功半。
具體到房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險，我認為近期個案風(fēng)險或許難以避免，但由于監(jiān)管部門和信托公司對該類業(yè)務(wù)可能存在或者爆發(fā)的風(fēng)險都在第一時間給予了高度重視，并及時采取了有效應(yīng)對措施，因此大規(guī)模爆發(fā)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險的可能性并不大。
記者：日前曝光的吉林信托騙貸案，有人認為是行業(yè)超速擴張的必然結(jié)果，您怎么看？您認為可能引發(fā)行業(yè)風(fēng)險爆發(fā)的原因是什么？
邢成：吉林騙貸案應(yīng)該只是個案。雖然與公司追求業(yè)務(wù)規(guī)模有一定關(guān)聯(lián)，但與行業(yè)近年快速擴張沒有必然因果關(guān)系。一方面，吉林信托近年的經(jīng)營風(fēng)格和經(jīng)營業(yè)績還都比較穩(wěn)定，2012年最新年報統(tǒng)計，該公司2011年利潤總額和資產(chǎn)總額分列全行業(yè)第17位和第21位。而騙貸案信托計劃本身僅僅是一億多元的貸款信托計劃，對公司業(yè)務(wù)規(guī)模沒有顯著影響；另一方面，該案實際體現(xiàn)出目前部分信托公司在業(yè)務(wù)流程和風(fēng)控流程以及投資決策流程的科學(xué)化、嚴謹性方面還存在較大漏洞，少數(shù)一線業(yè)務(wù)人員出于追求個人利益的短期行為，應(yīng)引起高度關(guān)注。
應(yīng)該說，自從“新兩規(guī)”頒布實施以來，特別是2011年進入“一法三規(guī)”發(fā)展時期，信托公司的風(fēng)控意識、風(fēng)控機制、風(fēng)控體系和風(fēng)控能力都有了巨大提升，伴隨信托公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大和經(jīng)濟實力的不斷增強，抵御風(fēng)險的能力更加得到加強。特別是監(jiān)管部門近幾年未雨綢繆，超前監(jiān)管、貼身監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管，使得大部分潛在風(fēng)險都得以事前化解和防范，取得了顯著的成效。因此我認為，近2～3年之內(nèi)信托行業(yè)不會發(fā)生所謂行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險。從這幾年整個信托公司發(fā)展的態(tài)勢看，無論經(jīng)營指標(biāo)、財務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)整體的資產(chǎn)規(guī)模增速、從業(yè)人員數(shù)量與素質(zhì)，還是信托公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機制等諸多方面，以及監(jiān)管部門的監(jiān)管理念、先后出臺的監(jiān)管政策，確確實實可以說信托業(yè)開始步入良性發(fā)展的嶄新階段。
記者：應(yīng)該說，金融本身就是經(jīng)營風(fēng)險的，有風(fēng)險是正常的，您認為應(yīng)從哪些方面來轉(zhuǎn)移、釋放和化解風(fēng)險？信托業(yè)在風(fēng)控方面還能有何具體作為？
邢成：的確如此。信托業(yè)要想防范、化解風(fēng)險，還是要治本，從源頭做起。
首先，信托公司要在“一法三規(guī)”新形勢下，盡快實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的“二次轉(zhuǎn)型”，從根本上杜絕風(fēng)險的源頭。即：以內(nèi)涵型深耕式發(fā)展為指導(dǎo)思想；以主動管理信托資產(chǎn)為基本原則；以凈資本管理風(fēng)險指數(shù)為發(fā)展導(dǎo)向；以投融資等多種手段組合為競爭優(yōu)勢；以基金化、高附加值、智力密集信托產(chǎn)品線為支撐的全新業(yè)務(wù)模式。如此才能從根本上改變“刀口舔血”的火山口模式。
其次，要根據(jù)自身具體情況實事求是地科學(xué)制定公司的戰(zhàn)略定位。信托公司不要再盲目把自己定位為“金融超市”，無所不為，又無一精通，甚至重犯“耕了別人的田”的痼疾。在此基礎(chǔ)上，信托公司還應(yīng)做到第二步，即在信托主業(yè)中進一步突出自身的優(yōu)勢和強項，根據(jù)公司的具體情況，在相關(guān)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)選擇一到兩個領(lǐng)域或門類，據(jù)此制定公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建人才隊伍和專業(yè)結(jié)構(gòu)，建立一套完整、科學(xué)、量化、客觀的項目評估體系、風(fēng)險控制體系、投資決策體系和資產(chǎn)管理體系，進而真正成為某一兩個領(lǐng)域的理財專家、投資專家或管理專家，創(chuàng)出公司和產(chǎn)品乃至信托經(jīng)理的品牌效應(yīng)。今后信托公司應(yīng)精準定位于金融機構(gòu)中的專業(yè)理財機構(gòu)和專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)——信托公司中某領(lǐng)域?qū)I(yè)化的理財和投資機構(gòu)，最終成為優(yōu)質(zhì)一流的專業(yè)化理財機構(gòu)。
第三，部分央企背景或大型國企背景的信托公司還應(yīng)盡快轉(zhuǎn)換機制，最大限度地實現(xiàn)市場化經(jīng)營和管理，避免過多的行政干預(yù)和行政指令，嚴格按照公司治理結(jié)構(gòu)的要求和市場化原則運作，杜絕形象工程、政績工程。特別是少數(shù)新獲批成立的信托公司可能出現(xiàn)急功近利，急于求成的傾向，甚至對潛在和顯性的經(jīng)營風(fēng)險和政策風(fēng)險置若罔聞，視而不見，長官意志，主觀臆斷。監(jiān)管部門對此應(yīng)該及時糾正加以規(guī)范，按照市場規(guī)律辦事，從而使廣大信托公司和信托業(yè)得以健康和可持續(xù)發(fā)展。